Analisis Tecnico Bursatil

La envidia corroe a muchos inversores cuando oyen decir a Warren Buffet que sus accionistas han logrado una rentabilidad del 20% anualizada en los últimos 45 años. Y es que esta cifra deja en ridículo comparativamente al valor aportado incluso por los mejores fondos de inversión del mundo. Sólo dos fondos de inversión están en el espectro de Berkshire Hathaway: el Fidelity Magellan Fund, que ha aportado a sus partícipes una rentabilidad anualizada del 16,3% en los años en los que el Oráculo de Omaha ha sido presidente del holding; y el Templeton Growth Fund, que en el mismo período se ha anotado un 13,4% de media anual, según datos de Morningstar recogidos por MarketWatch. Las acciones de clase A de Berkshire, sin embargo, han rentado un 22% año a año, según precios de mercado. Incluso si se analizan desde la perspectiva del valor en libros, como prefiere el propio Buffett, los títulos se han anotado un 20,3%.

80 millones de beneficio

Si un inversor hubiera adquirido en octubre de 1964 acciones de Berkshire por 10.000 dólares (el equivalente hoy rondaría los 60.000 dólares), actualmente tendría unos 80 millones de dólares de beneficio, señala el portal financiero de Wall Street Journal. Sin embargo, la misma cantidad invertida en el fondo de Fidelity hubiera crecido hasta los 9,1 millones de dólares; o hasta los 2,9 millones en el caso del producto de Templeton. En el caso de haber invertido directamente en bolsa replicando el comportamiento del S&P 500, se hubiera obtenido una ganancia anual del 9,3%, por lo que 10.000 dólares se habrían transformado en cerca de 560.000.

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Como todos los meses, Bill Gross comparte con sus inversores su visión del mercado a través de su carta en la web de Pimco y, como todos los meses, ha vuelto a recurrir a un curioso simil para atraer la atención de sus lectores. Gross reconoce que no va a fiestas y que prefiere quedarse en casa viendo la televisión para no tener que aguantar conversaciones en las que a nadie le interesa lo que tengan que decir otras personas más allá de 90 segundos. Así, pide ese mismo tiempo de atención a los lectores para llegar a la conclusión de que el mercado actual de crédito es totalmente homogéneo.

Considera el gurú de Pimco que esta homogeneidad se debe a la implementación de las recientes medidas que los políticos han tomado para hacer frente a la crisis, como son los casos de Dubai o Grecia. “Si países como Estados Unidos, Alemania, Reino Unido o Japón “absorben” más y más crédito de riesgo, entonces los spreads de crédito y las rentabilidades de estos países deberían ser más parecidos a los mercados que garantizan”, asegura. Cree que con este mimetismo “reyes y sirvientes están compartiendo el mismo castillo”. En su opinión la pregunta clave actualmente es si la crisis de crédito se puede solventar generando más crédito y, según su razonamiento, las rentabilidades de la deuda soberana se acercarán cada vez más a las del crédito.

Fuente: Fundspeople (01/03/2010)

Según recoge el diario Expansión, los inversores particulares siguen sin confiar en la inversión libre. Con datos de Inverco, los fondos de fondos de inversión libre (FOFIL), creados para que los minoristas puedan acceder al mundo de los hedge funds, sufrieron retiradas de 190 millones de euros en 2009. En cambio los fondos de inversión libre puros, que se dirigen a inversores profesionales, continúan la tendencia alcista en captaciones. En el caso de los FOFIL, las gestoras reaccionaron a esta tendencia liquidando 11 productos de este tipo, según datos de CNMV; y este año ya ha desaparecido otro, Caja Madrid Selección Inversión Libre. Con esta última disolución Caja Madrid abandona la gestión libre, una opción que han tomado también Cajastur o Fibanc Mediolanum.

Y eso que estos fondos, en general, tuvieron en 2009 un resultado positivo. Según datos de Lipper, el rendimiento medio de los FOFIL fue del 5,16%. Por encima de ese porcentaje acabaron la mitad de los 22 fondos que se comercializan en España, algunos con rentabilidades de dos dígitos, como Ahorro Corporación Alpha Multiestrategia (19,2%) o Altex GLG (16,2%).

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Cada vez son más las voces que aseguran que Europa es el enfermo del mundo y que establecen paralelismos entre el Viejo Continente y el Japón de hace 15 años. Sin embargo, desde Fidelity aseguran que las presiones derivadas de una evolución demográfica desfavorable, una divisa fuerte y, sobre todo, de las fallas que se están abriendo entre las endeudadas economías periféricas (Grecia, Portugal y España) y las locomotoras económicas (Alemania y Francia), no deben alejar a los inversores de la región. “El camino de la recuperación será largo y no espero un milagro económico, pero hay que tener en cuenta que invertir en renta variable europea no es invertir en la economía del continente”, asegura Sam Morse, gestor del Fidelity European Fund en su boletín de renta variable europea.

Según el experto, los inversores europeos tienen la suerte de tener a su alcance un gran número de excelentes empresas multinacionales con unas muy buenas perspectivas de crecimiento internacional, lo que da acceso al crecimiento mundial con la liquidez y los niveles de buen gobierno societario que ofrecen los mercados occidentales desarrollados. “Conseguir buenas rentabilidades depende más de la capacidad de las empresas para generar beneficios y pagar dividendos que de lo que ocurra en sus respectivas economías nacionales. Y si los beneficios es lo que importa, las noticias son buenas: están creciendo y el mercado no lo está descontando”, asegura, por lo que prevé beneficiarse del efecto combinado de unos beneficios y unos PER al alza. Sam Morse pone un ejemplo: Novo Nordisk, fabricante de insulina, que cotiza a tan sólo 15 veces los beneficios del próximo año, no tiene deuda y disfruta de una cuota de mercado mundial del 50%, que asciende hasta el 60% en China, donde están aumentando los casos de diabetes. Una posición que contribuye al crecimiento de dos dígitos que está registrando la compañía.

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La buena gestión no sólo pertenece a las grandes casas o a las gestoras que más se publicitan. Belgravia Capital es una pequeña gestora española, con más de diez años de historia que ha conseguido una rentabilidad de su sicav estrella del 163% desde 1999. Al frente de la gestora y de sus productos se encuentra Carlos Cerezo, artífice junto a su equipo de gestión, de seleccionar compañías europeas para la sicav y el fondo de inversión que lanzaron en 2004 y que se gestiona siguiendo el mismo estilo.

Belgravia tiene actualmente un patrimonio de 90 millones de euros y el objetivo del equipo es obtener rentabilidad absoluta tanto a largo plazo como anualmente. Combinan el análisis fundamental con análisis técnico y el seguimiento del entorno para seleccionar valores en Europa. Contrariamente a lo que se podría pensar, la cartera históricamente no ha tenido sesgo hacia España, de hecho actualmente este país está infraponderado y, por el contrario, tienen fuertes posiciones en Francia, Alemania y Reino Unido. Actualmente tienen un ligero sesgo hacia compañías de mediano y gran tamaño.

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China será la inversión más decepcionante de la década, al igual que lo fue la burbuja tecnológica de los años 90, según las declaraciones de Chris Rice, gestor del fondo Cazenove European, de las que se hace eco Citywire. El fondo tiene un patrimonio de 764 millones de euros pero Rice cogestiona, junto a Steve Cordell, activos por valor de 2.800 millones de euros en estrategias tanto long-only como long-short.

Haciendo gala de un escepticismo compartido por la minoría de gestores, muestra su preocupación comparando la recuperación bursátil de 2009 con la de 2003, pues cree que el crecimiento esperado en China ha distorsionado el mercado y sus valoraciones. “Sentimos que el rebote bursátil del pasado año viene de valores arriesgados que no estaban baratos, principalmente materias primas y firmas industriales, mientras la recuperación de hace seis años procedía de sectores que sí estaban baratos a largo plazo”.

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La filial de banca privada de Santander ultima volver a incluir los fondos de la boutique francesa en su lista recomendada de productos, tras haberlos retirado repentinamente en octubre de 2009 junto a Quality, la plataforma de fondos de BBVA.

La desconfianza de Banif hacia Carmignac ha durado sólo cuatro meses.
La decisión de las dos mayores entidades financieras españolas generó desconfianza entre el resto de analistas de fondos, ya que Quality señalaba como razones para dejar de invertir en Carmignac las dudas sobre su auditor, el depositario y la incapacidad de gestionar el creciente volumen de patrimonio del gestor francés. Estos argumentos recibieron muchas críticas entre algunos expertos del sector e incluso por parte de Edouard Carmignac, presidente y fundador de la gestora, quien contrató un auditor adicional, KPMG, para disipar las dudas. “No coincidimos en las decisiones que han tomado otras casas en los últimos meses respecto a Carmignac”, asegura Toni Conde, responsable de gestión de activos de Renta 4.

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Finalmente, el equipo de gestión de Bestinver ha ganado el premio al mejor gestor de renta variable europea de Morningstar en la primera edición de estos premios. Por su parte, Edouard Carmignac se ha alzado con el premio al mejor gestor de bolsa global. Francisco García Paramés, Alvaro Guzmán de Lázaro y Fernando Bernad, cogestores del Bestinver Internacional, competían en su categoria con Nigel Bolton de BlackRock, Frank Hansen, de Allianz y Rod Marsden y Paul Wild, gestores de los fondos JOHCM European Fund GBP y JOHCM Continental Europe GBP. Según han destacado los analistas de Morningstar, encargados de las votaciones, “es difícil encontrar un equipo que haya obtenido un año mejor para los inversores y además muestra muchas de las cualidades que buscamos desde un punto de vista cualitativo”. Así, les gusta que todos los gestores tengan su patrimonio invertido en sus productos, que tan sólo gestionen siete fondos y que evita modas pasajeras centrándose en su estilo de gestión value.

En el apartado de mejor gestor global competían Edouard Carmignac, de Carmignac, Graham French, de M&G, Rolf Stout, Peter Ranty, Roeland Tso, Edwin Simon y Nurit Konijnendijk, de BNP Paribas OBAM y Filip Weintraub y Torkell Eide, de SKAGEN Global. Carmignac ha ganado, entre otros motivos, por no tener miedo a ir por libre, según han indicado los analistas de Morningstar. “Además, imprime confianza y originalidad a los fondos que le dan una clara ventaja para hacerlo mejor que la mayoría de manera significativa”, dicen.

Fuente: Fundspeople (22/02/2010)

 Gracias a nuestros amigos de Bolsacanaria (http://www.bolsacanaria.net/) os dejamos un amplio e interesante análisis técnico sobre BME.

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Detectamos en BME divergencia alcista entres sus últimos mínimos de 5 y 25 de Febrero, vemos que sus indicadores de momento le autorizan a seguir subiendo hasta los 21.50/22.00 euros no tiene obstáculos importantes. Por la parte de abajo debe intentar consolidar precios superiores a 20 euros y romper la directriz acelerada del 13 de Enero, si lo hace tiene un tramo de casi un 10% por bajista que sea.

Gracias a nuestros amigos de Bolsacanaria (http://www.bolsacanaria.net/) os dejamos un amplio e interesante análisis técnico sobre Gamesa.

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El otro día comentábamos lo mal que está y puede estar GAMESA fuimos un poco crueles pero no hemos faltado a la verdad, hoy os comentamos algo positivo que estamos viendo como para nivelar nuestro comentario anterior. Vemos una divergencia alcista entre los mínimo de 9 de Febrero y 1 de Marzo acompañada este divergencia con una entrada de volumen relevante el día 26 por lo tanto podemos suponer que su cuidador está haciendo acto de presencia limpiando papel a precios 8.75-9 euros formando un potencial apoyo desde por bajista que sea corregir tanta sobreventa. Por lo tanto para perfiles agresivos una divergencia alcista tras tamaño proceso correctivo con entrada volumen en mínimos siempre es una oportunidad de entrada y para los especuladores que operan en el lado corto podría ser señal de salida por agotamiento bajista al menos temporal.