Analisis Tecnico Bursatil

“Las medidas tomadas para enfriar la economía son positivas en el sentido de que frenarán un potencial sobrecalentamiento y evitarán una burbuja”, asegura Nathalie Han, gestora del grupo, convencida de que los recientes movimientos bajistas en la bolsa son más bien una corrección puntual que signos del inicio de un mercado bajista. Así, Han considera que la burbuja en el mercado inmobiliario sólo afecta a las grandes urbes y ve oportunidades en el hecho de que China esté cambiando su rol exportador hacia uno dirigido al consumo y urbanización internos, lo que impulsará la demanda de metales para infraestructuras, así como energía.

El fondo Global Resources, lanzado en diciembre de 2008, ha logrado retornos del 72% desde esa fecha, frente el 45% de su benchmark, compuesto a partes iguales por cuatro índices globales de metales y minas, energía, materias primas y materiales. Invierte en compañías con exposición directa a recursos naturales y activas en la exploración, desarrollo, producción, transporte y distribución de los mismos. “La exposición a mercados emergentes como el chino no resulta sencilla a veces, de ahí que apostemos por compañías listadas en otros mercados pero de carácter global y con una excelente exposición a países en desarrollo”, señala Han. De hecho, el 85% de su portfolio está formado por firmas canadienses, británicas, estadounidenses, surafricanas y australianas, y el 15% restante en cash, cantidad que puede llegar al 30%. Entre los recursos por los que apuestan, destacan las petroleras, así como las compañías que trabajan las minas de oro y las de platino, junto a bienes agrícolas, químicos y metales básicos.

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El registro de una sicav de renta fija hace casi un cuarto de siglo fue el primer paso de Dux Inversores en el negocio de la inversión, un ámbito en el que han ido creciendo hasta gestionar en la actualidad un patrimonio superior a 200 millones de euros, mermado por los avatares de la crisis económica. El punto de inflexión fue 2005, momento en que crearon la sociedad gestora de IIC para lanzar sus fondos y acceder a un mayor número de clientes, con especial hincapié en los institucionales. Y llamaron la atención en 2009, cuando se convirtieron en pioneros a la hora de fusionar una sicav y un fondo que contaban con la misma filosofía de inversión en renta fija. Una tendencia que, según afirman, debería seguir una industria excesivamente saturada y necesitada de urgentes reestructuraciones.

“Gestionamos los productos de renta fija y variable en los que entramos como si fuera dinero propio, y de forma directa para evitar disgustos”, asegura Guillermo Ruiz de Azúa, uno de los dos gestores que conforman el equipo. De hecho, su perfil tiene un marcado acento conservador. En este marco, la estrategia para 2010 se reduce a realizar entradas en bolsa con carácter meramente táctico, pues consideran que las rentabilidades serán bajas, lo que ha motivado la reducción del porcentaje de renta variable en las carteras. “En algún momento habrá que hacer alguna entrada táctica, dependiendo de cómo se desarrolle el mercado y el movimiento correctivo que estamos viendo ahora, pero poco más”, afirma.

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La envidia corroe a muchos inversores cuando oyen decir a Warren Buffet que sus accionistas han logrado una rentabilidad del 20% anualizada en los últimos 45 años. Y es que esta cifra deja en ridículo comparativamente al valor aportado incluso por los mejores fondos de inversión del mundo. Sólo dos fondos de inversión están en el espectro de Berkshire Hathaway: el Fidelity Magellan Fund, que ha aportado a sus partícipes una rentabilidad anualizada del 16,3% en los años en los que el Oráculo de Omaha ha sido presidente del holding; y el Templeton Growth Fund, que en el mismo período se ha anotado un 13,4% de media anual, según datos de Morningstar recogidos por MarketWatch. Las acciones de clase A de Berkshire, sin embargo, han rentado un 22% año a año, según precios de mercado. Incluso si se analizan desde la perspectiva del valor en libros, como prefiere el propio Buffett, los títulos se han anotado un 20,3%.

80 millones de beneficio

Si un inversor hubiera adquirido en octubre de 1964 acciones de Berkshire por 10.000 dólares (el equivalente hoy rondaría los 60.000 dólares), actualmente tendría unos 80 millones de dólares de beneficio, señala el portal financiero de Wall Street Journal. Sin embargo, la misma cantidad invertida en el fondo de Fidelity hubiera crecido hasta los 9,1 millones de dólares; o hasta los 2,9 millones en el caso del producto de Templeton. En el caso de haber invertido directamente en bolsa replicando el comportamiento del S&P 500, se hubiera obtenido una ganancia anual del 9,3%, por lo que 10.000 dólares se habrían transformado en cerca de 560.000.

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