Es la primera vez desde el tercer trimestre de 2008 donde Invesco tiene una posición sobreponderada en los tres mercados de la Gran China, pero han reducido su ponderación activa debido a los riesgos de posibles restricciones en la política monetaria. En su opinión, el mercado no tiene descontado en su totalidad un escenario de restricción monetaria antes del segundo semestre del 2010. A pesar que los mercados asiáticos han comenzado el año de manera turbulenta, el equipo de inversión de Asia Pacífico cree que la volatilidad en los mercados se moderará a medida que los inversores descuenten el eventual cambio de tendencia de las políticas por la consolidación de la recuperación económica. Con los fundamentales de la región intactos y unas valoraciones modestas comparadas con la media histórica, estiman que la renta variable asiática está en situación de tener un año positivo con la región convirtiéndose en el motor del crecimiento mundial.

Fuente: Fundspeople (26/02/2010)

El país lidera las perspectivas de crecimiento a nivel mundial (rondará el 10% del PIB, según previsiones para 2009). “Está en un momento del ciclo económico distinto al de muchos otros países”, explica Chen. Además, China se encuentra en una situación financiera mucho más saludable que otros mercados, gracias al elevado nivel de ahorro y el bajo nivel de endeudamiento. De hecho, la ratio de préstamos sobre depósitos no llega al 70%.
Por otro lado, el gestor descarta que el futuro de China dependa exclusivamente de las exportaciones y, por tanto, de la capacidad de los países occidentales para recuperarse de la crisis. “China tiene superávit comercial y además ya no fomenta las exportaciones. En términos de manufacturas se está concentrando en bienes de valor añadido”, aclara.

Según el experto, las grandes ciudades chinas son las que se ven más afectadas por la marcha de la economía mundial, pero las ciudades del interior dependen más de motores de crecimiento independientes, como la inversión en infraestructuras. Otra de las palancas de crecimiento de China ha sido el importante crecimiento del crédito, aunque según Chen, lo más probable es que los bancos acaben bajando el pistón. “El ritmo de concesión de préstamos se va a normalizar para que no haya demasiada liquidez en el sistema”, dice. Por otro lado, el gestor del DWS Invest Chinese Equities sostiene que los bancos cuentan con un balance muy saneado, por lo que el producto dedica más de un 30% de la cartera al sector financiero. Otra de las apuestas del fondo es por sectores defensivos, así como por las energías renovables. China es el país que más gases contaminantes emite en el mundo. Además, su demanda de energía crece de forma exponencial y se estima que podría consumir el 15% de la energía mundialen 2020.

Fuente: Fundspeople (22/09/2009)

En bolsa, las valoraciones siguen siendo atractivas, aunque Winchester reconoce que el PER puede resultar engañoso. “Los beneficios son una incógnita, hay muy poca visibilidad. Ahora le doy más énfasis a mirar la cuenta de resultados y a buscar compañías que tengan fuerte flujo de caja y poco apalancamiento. Si miras el precio con respecto al valor en libros, está en mínimos”, comenta Winchester. El objetivo del fondo de RCM es conseguir una rentabilidad superior al 10% en el largo plazo, algo que el gestor considera asumible. “Los datos económicos son catastróficos, increíblemente malos. Pero la caída de la actividad es temporal”, destaca.

“Hay mucho que hacer en Asia. Llevo más de 20 años allí. Las cuentas de las empresas son más fuertes que nunca y la renta variable ha sido más golpeada que en ninguna otra parte por razones técnicas y porque cotizaban con prima. Es probable que este año el mercado termine plano o ligeramente arriba”, añade. Winchester, que cuenta con 24 años de experiencia y 16 de ellos gestionando dentro de RCM, asegura que “en Asia hay muchos temas de inversión interesantes. En infraestructuras hay que ir con cautela. Muchas acciones descuentan ya lo mejor. En el sector automovilístico, por el contrario, los precios ya descuentan lo malo”.

Por países, el gestor ha vuelto a invertir en India por primera vez en un año. Una de sus apuestas de futuro es el mercado japonés. “El caso de Japón es muy frustrante. Pero es como estar en un sitio que gira. No te das cuenta, pero se mueve. Las empresas japonesas se adaptan bien y la rentabilidad por dividendo ha mejorado. Por valoraciones resulta un mercado atractivo. Mucha gente está harta de Japón. Una generación entera está harta y creo que ahí está la oportunidad si se es paciente”, explica. Winchester cree que 2009 será un buen año para los que sepan escoger bien las compañías en las que invierten y destaca el espíritu de sacrificio que impera en la región. “En Asia la gente sabe que el momento es difícil, pero hemos pasado ya por muchas crisis. La actitud es que saldremos adelante otra vez. Lo bueno de Asia es que la gente asume sacrificios y se prepara para salir adelante. Además, ahora hay más herramientas para salir del atolladero que en crisis anteriores”, dice.

Fuente: Fundspeople (31/03/2009)