Analisis Tecnico Bursatil

“La cartera de Bestinver en 2009 es la misma que la de 2008. No podemos modificar nuestra estrategia por las caídas”. Francisco García Paramés, una de las referencias de la gestión valor en Europa, afirma en una entrevista ofrecida en exclusiva a Funds People en su número de septiembre que el inversor puede encontrar aún hoy compañías con negocio y precios atractivos. El responsable de Bestinver muestra su debilidad por las empresas controladas por un grupo familiar, que son las que tienen un mayor peso en sus carteras. “Si me dan una bola de cristal para predecir una crisis como la actual, no te digo que no hubiera rectificado algo, pero mi cartera habría sido prácticamente la misma que la de estos años. Supimos salir de la burbuja crediticia global que se estaba formando ya que, más o menos, se preveía qué pasaba con el sistema financiero”.

Para Francisco García Paramés, alma mater de Bestinver, a la hora de invertir, en Bestinver siguen una premisa sencilla: comprar sólo negocios que entiendas y aprovechar a hacerlo cuando nadie más lo hace. Después, toca ser paciente y esperar que el mercado lo reconozca en el precio. Esto le llevó a mantenerse lejos de bancos e inmobiliarias en los últimos años. Un estilo que no ha modificado en épocas difíciles. “La cartera de 2009 (en el segundo trimestre logró la mejor rentabilidad de la historia del Bestinfond, al ganar un 36%) es la misma que la de 2008, cuando perdimos un 42%. No podemos modificar nuestra estrategia por las caídas”, explica.

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“Es en el mercado doméstico chino [las acciones A] donde existe riesgo de burbuja. En cambio, la renta variable a la que tiene acceso el inversor extranjero está a precios razonables. De hecho, la bolsa china se encuentra entre las más baratas de Asia”, comenta Craig Chen, gestor del DWS Invest Chinese Equities. Así, el PER estimado para 2009 de las acciones clase A es de 22,7 veces, mientras que las recogidas en el índice HSCEI tienen un PER de 15,5 y las del resto de países asiáticos (excepto Japón), un 18,3. “China tiene mejores perspectivas de crecimiento que sus vecinos asiáticos y cuenta con una economía más saneada”, añade Chen.

El país lidera las perspectivas de crecimiento a nivel mundial (rondará el 10% del PIB, según previsiones para 2009). “Está en un momento del ciclo económico distinto al de muchos otros países”, explica Chen. Además, China se encuentra en una situación financiera mucho más saludable que otros mercados, gracias al elevado nivel de ahorro y el bajo nivel de endeudamiento. De hecho, la ratio de préstamos sobre depósitos no llega al 70%.
Por otro lado, el gestor descarta que el futuro de China dependa exclusivamente de las exportaciones y, por tanto, de la capacidad de los países occidentales para recuperarse de la crisis. “China tiene superávit comercial y además ya no fomenta las exportaciones. En términos de manufacturas se está concentrando en bienes de valor añadido”, aclara.

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El traspiés de ayer motivado por la ansiedad entorno a la coyuntura económica no es más que eso, un tropezón. Las bolsas van a seguir subiendo y no porque lo digan los analistas técnicos basándose en gráficos, techos, suelos… que también. Los mercados globales van a continuar por la senda alcista porque hay muchos inversores que se están perdiendo el rebote que comenzó en marzo y están deseando entrar en juego, según aseguran los expertos. Son numerosos los fondos que habiendo conseguido una evolución mejor que el DJ Eurostoxx 50 hasta el 9 de marzo –fecha en la que se considera que comenzó el rebote-, han perdido rentabilidad desde entonces, principalmente por la reducida posición en el sector financiero, artífice de la recuperación de los mercados.

En este sentido, Juan Suárez, presidente de A&G fondos, se muestra muy optimista respecto a la renta variable global. Durante una rueda de prensa celebrada para presentar su sistema de inversión ‘DIP’ aseguró que “muy pocos inversores han aprovechado la subida hasta ahora. Hay mucho dinero fuera deseando entrar y cada vez están más nerviosos porque la subida va a más y se la están perdiendo”. Esto sumado a que no hay en absoluto ganas de vender por parte de los que están dentro, según explican fuentes consultadas por Cotizalia, se traduce en que el mercado va a seguir subiendo. Es precisamente por este motivo por el que, a juicio de Suárez, estos inversores ansiosos por unirse a la fiesta “no van a esperar a que haya una corrección fuerte para entrar en el mercado”, como sería lógico pensar.

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