El cambio de estrategia está financiado por una significativa reducción de las posiciones defensivas en oro, que pasan del 13,2% al 4,3%. Los gestores buscan sacar partido al mayor dinamismo del país norteamericano “a través de las empresas de equipos eléctricos Emerson Electric y Alstom, el constructor de automóviles Ford, la aerolínea Delta Airlines y la sociedad de tarjetas de crédito Mastercard”, explican desde la gestora, así como exportadores emergentes de bienes o servicios bien posicionados en ese mercado, como Infosys (India) y Hon Hai (Taiwán). También ha ganado fuerza la ponderación en la partida de recursos naturales, desde el 24% al 27%, una decisión justificada en la solidez de la demanda de materias primas en los emergentes en un contexto de “crecimiento mundial simultáneo”.

Con todo, Carmignac no se aleja de su apuesta estrella, los emergentes, en un momento en que mejora el nivel de vida de su población y en el que estarían especialmente bien posicionadas las compañías dirigidas a cubrir la demanda interna. La ponderación del fondo es del 24,3% y se encuentra concentrada en países como China, India y Brasil. Tampoco cambia su componente defensivo, del 20% de sus activos, compuesto por un 9,6% de valores de sectores como el de salud o consumo no cíclico, un 6,% en liquidez y un 4,3% en minas de oro.

Con respecto a la renta fija, los expertos creen que este año será clave el análisis de los riesgos de la deuda pública, que sufrirá el tenso estado de las cuentas estatales y el menor activismo de los bancos centrales, hechos que han motivado que la partida en el fondo Carmignac Patrimonie se redujera al 9%. Sin embargo, la gestora mantiene la participación del 30% en bonos corporativos (el 25,2% en títulos con grado de inversión y el 4,7% en bonos de alto rendimiento), que se beneficiarán del saneamiento de los balances de las empresas. “Se espera que las emisiones de renta fija privada en euros desciendan en torno al 25-40%. Seguimos concediendo preferencia a esta clase de activo frente a la deuda pública con el fin de beneficiarnos del efecto de mantenimiento”, aseguran.

En el segmento high yield, Carmignac vislumbra oportunidades tanto en EEUU como en Europa, donde los gestores pretenden reforzar su posición hasta el 10% del Carmignac Patrimoine. Las primas de riesgo varían entre 250 y 600 puntos básicos sobre la deuda pública. En la línea con su posición en renta variable, la gestora apuesta asimismo por la renta fija emergente, que ofrece rentabilidades superiores a los países desarrollados gracias a un nivel de endeudamiento medio y un menor déficit. De ahí la propuesta de aumentar su posición en deuda local, exterior y divisa hasta el 10%.

Fuente: Fundspeople (05/02/2010)

Tampoco olvida que se encuentran en una situación más cómoda que la de los países desarrollados para salir de la crisis, lo que llevará a gigantes como China o India a ganar peso en la economía mundial en detrimento de los países desarrollados. Fidelity también ve desequilibrado que los emergentes, que aportan tres cuartas partes del crecimiento del PIB mundial, supongan sólo un 12% de la capitalización bursátil internacional y menos aún del mercado de bonos.

Fuente: Fundspeople (05/02/2010)

Si se comparan estos fondos por países, los que invierten en Rusia son los más beneficiados por la evolución de su mercado. Pictet Funds Russian Equities logra un 82% de rentabilidad en 2009. Agne Zitkute, gestora del fondo, considera que la estabilidad del rublo y la escasa salida de capital han favorecido el fuerte ascenso que han tenido desde marzo los valores rusos. Materias primas y energía son los sectores que han propiciado este tirón, después de un 2008 que vivió más de veinte suspensiones de la Bolsa moscovita, ante las fuertes caídas que sufría. La limitada exposición de muchos inversores ha provocado que “muchos se hayan perdido las subidas recientes”, señala Zitkute, que subraya la alta diversidad del mercado ruso como consecuencia de las salidas bursátiles de los últimos años.

Aire nuevo
Las últimas elecciones en India han supuesto un golpe de aire fresco para los fondos que invierten en el subcontinente asiático. La victoria del Partido del Congreso permitirá al primer ministro indio, Manmohan Singh, aplicar las medidas liberalizadoras que no pudo llevar a cabo en la anterior legislatura por la negativa de sus aliados comunistas. Una buena noticia para los inversores extranjeros, ya que se espera la privatización de un un gran número de empresas públicas y la retirada de restricciones en el mercado financiero y de telecomunicaciones, ademásde una fuerte inversión en infraestructuras.
Otro de los gigantes asiáticos, China, también está proporcionando interesantes resultados a los inversores. Las medidas para paliar la crisis adoptadas el año pasado por el gobierno comunista están dando sus frutos ahora y los gestores esperan que las cifras de crecimiento se mantengan alrededor del 8%. Andrew Mattock, responsable del Henderson Horizon China Fund, estima que el impulso al consumo doméstico, con fuertes inversiones en vivienda e infraestructuras, permitirá a la economía china recuperar su atractivo. Brasil es otro de los BRIC cuyas políticas económicas están permitiendo cosechar buenos resultados. El control de la inflación, el recorte de tipos de interés y el descenso de la deuda respecto al PIB lo colocan como uno de los países emergentes más dinámicos.

Fuente: Negocio (26/05/2009)