Analisis Tecnico Bursatil

El registro de una sicav de renta fija hace casi un cuarto de siglo fue el primer paso de Dux Inversores en el negocio de la inversión, un ámbito en el que han ido creciendo hasta gestionar en la actualidad un patrimonio superior a 200 millones de euros, mermado por los avatares de la crisis económica. El punto de inflexión fue 2005, momento en que crearon la sociedad gestora de IIC para lanzar sus fondos y acceder a un mayor número de clientes, con especial hincapié en los institucionales. Y llamaron la atención en 2009, cuando se convirtieron en pioneros a la hora de fusionar una sicav y un fondo que contaban con la misma filosofía de inversión en renta fija. Una tendencia que, según afirman, debería seguir una industria excesivamente saturada y necesitada de urgentes reestructuraciones.

“Gestionamos los productos de renta fija y variable en los que entramos como si fuera dinero propio, y de forma directa para evitar disgustos”, asegura Guillermo Ruiz de Azúa, uno de los dos gestores que conforman el equipo. De hecho, su perfil tiene un marcado acento conservador. En este marco, la estrategia para 2010 se reduce a realizar entradas en bolsa con carácter meramente táctico, pues consideran que las rentabilidades serán bajas, lo que ha motivado la reducción del porcentaje de renta variable en las carteras. “En algún momento habrá que hacer alguna entrada táctica, dependiendo de cómo se desarrolle el mercado y el movimiento correctivo que estamos viendo ahora, pero poco más”, afirma.

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BBVA ha registrado en la CNMV el fondo BBVA Selección Consumo BP, un fondo de garantía parcial que invierte principalmente en renta fija y, a fecha de vencimiento, el 15 de mayo de 2013, ofrece una TAE máxima del 8,25% y mínima del -3,36%. El fondo garantiza a vencimiento la inversión inicial o mantenida a valor liquidativo del día 16 de abril de este año, “reducida en el porcentaje de depreciación de la acción (IBM, Nike y Nokia) con peor comportamiento (hasta una máxima reducción del 10%), si el valor final de alguna de las acciones es inferior a su valor inicial, o un 100% de la inversión en caso contrario”. A esta cantidad se le añadirá un importe bruto del 8,5%, a pagar el 16/05/11, si el valor final de todas las acciones es igual o superior a su valor inicial; más un importe bruto del 17% (menos, en su caso, el porcentaje ya cobrado) de la inversión inicial o mantenida, a pagar el 15/05/12, si el valor final de todas las acciones es igual o superior a su valor inicial; más un importe bruto del 25,5% (menos, en su caso, el porcentaje ya cobrado) de la inversión inicial el 15/05/13, si el valor final de todas las acciones es igual o superior a su valor inicial, según indica el folleto.

En cuanto a la política de inversión, hasta el 16/04/10 y desde el 15/05/13, el fondo estará invertido en repos sobre deuda pública y activos del mercado monetario, de emisores de la zona euro, así como en depósitos a la vista o que puedan hacerse líquidos, con vencimiento inferior a un año, de entidades de crédito de la UE o que cumplan la normativa específica de solvencia (rating mínimo A-). Hasta un 25% de las emisiones podrán tener calificación crediticia media (rating entre BBB- y BBB+ S&P o similares); la del resto será alta.

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Aunque considera que la recuperación económica en los países desarrollados es aún tímida, Carmignac mantiene la perspectiva de que ésta se traducirá en un fuerte repunte de los beneficios empresariales, lo que le ha llevado a participar más activamente en estos mercados. Especialmente en el estadounidense, gracias a la confirmación de una coyuntura económica más positiva que pretende aprovechar exponiendo el 8,6% de su fondo Carmignac Investissement, porcentaje mayor al de periodos anteriores.

El cambio de estrategia está financiado por una significativa reducción de las posiciones defensivas en oro, que pasan del 13,2% al 4,3%. Los gestores buscan sacar partido al mayor dinamismo del país norteamericano “a través de las empresas de equipos eléctricos Emerson Electric y Alstom, el constructor de automóviles Ford, la aerolínea Delta Airlines y la sociedad de tarjetas de crédito Mastercard”, explican desde la gestora, así como exportadores emergentes de bienes o servicios bien posicionados en ese mercado, como Infosys (India) y Hon Hai (Taiwán). También ha ganado fuerza la ponderación en la partida de recursos naturales, desde el 24% al 27%, una decisión justificada en la solidez de la demanda de materias primas en los emergentes en un contexto de “crecimiento mundial simultáneo”.

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