Analisis Tecnico Bursatil

Este fondo, a nuestro juicio, es una de las mejores opciones para aquellos inversores que buscan una exposición al segmento de bonos indexados a la inflación denominados en euros. El fondo está gestionado por Marion Le Morhedec desde junio de 2006, apoyándose en un sólido equipo de gestión compuesto por cinco personas y en la experiencia de AXA en la gestión de la renta fija. En estos últimos tres años, bate a la media de su categoría en aproximadamente un 0,6% anual. La estrategia del fondo se basa en aprovechar la diferencia que puede existir entre las expectativas de inflación que tienen en la gestora y la tasa de inflación implícita de los bonos referenciados a la inflación.

El equipo también realiza un arbitraje sobre los distintos tramos de la curva y toma posiciones tácticas a corto plazo. Su cartera está compuesta por un número reducido de bonos emitidos sobre todo por el Estado francés, el alemán, el italiano y marginalmente el griego (los únicos países de la zona del euro que emiten bonos ligados a la inflación). El fondo también puede invertir en los famosos TIPS americanos, pero siempre cubriendo el riesgo divisa. En todo caso tiene un riesgo de tipos de interés debido a su larga duración. Por último, Axa WF Euro Inflation Bonds se distingue por el hecho de que su ratio de gastos totales, del 0,65% anual, se sitúa por debajo de la media de su categoría.

Fuente: Negocio (22/10/2009)

El pánico generado en algunos momentos de la actual crisis ha llevado a la mayoría de los ciudadanos a contener hasta el límite sus gastos, pero también a mirar con lupa el lugar en el que depositar sus ahorros. Ahora que la situación parece haberse apaciguado, o al menos se ha extendido la sensación de que lo peor ya ha pasado, los inversores se encuentran con un escenario complicado, muy distante al de la larga fase de bonanza económica anterior en la que era relativamente fácil duplicar una inversión en poco tiempo si se elegían activos con algún riesgo, como la Bolsa o sofisticados fondos de inversión.

Cambios fiscales
A los cambios fiscales anunciados el pasado fin de semana por el Gobierno para las rentas del capital -tiene previsto elevar la retención del 18% hasta un máximo del 21%, dependiendo de las cantidades- se suman las dudas acerca de qué producto es más conveniente en el actual entorno, todavía no exento de amenazas. Unos comprensibles reparos después de haber presenciado hace poco más de un año la quiebra de entidades del tamaño de Lehman Brothers o de haber vivido como espectadores o afectados la mayor estafa de la historia tejida por el financiero Bernard Madoff.

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La renta fija española no es una categoría que se suela analizar profundamente. No es excesivo el número de fondos englobados en la misma, ya que las gestoras no suelen limitarse a emisiones monopaís y, aunque centren gran parte de la cartera en España, se registran como fondos de RF euro. El Indosuez Fondtesoro se vio favorecido a lo largo del año pasado por el agresivo recorte de tipos de interés por parte del BCE y el efecto de huida a la calidad tras el incremento en el riesgo sistémico. Invierte en instrumentos de renta fija pública emitida o garantizada por el Estado, posicionándose activamente a lo largo de la curva de tipos con una duración entre dos y cinco años.

Este fondo de Crédit Agricole Asset Management cuenta con dos principales fuentes de rentabilidad: la gestión del riesgo de tipos variando la duración global de la cartera y la gestión de la exposición en los diferentes vencimientos de la deuda del Estado. Una fuente de rentabilidad complementaria es la selección de diferentes emisores avalados por el Estado. La duración se encuentra en 3,28 años frente al 3,5 de su índice de referencia. Durante este año ha logrado una rentabilidad interesante, superior al 4%, gracias al entorno de mercado que ha favorecido al fondo principalmente por el diferencial existente entre los bonos españoles frente a los europeos y a la baja presión de la inflación, por lo que no existen previsiones de subidas de tipos de interés en el corto plazo.

Fuente: Negocio (23/09/2009)