La referencia inicial se fija dos días antes del inicio de cada trimestre, y se toma la fijación del Euribor a 3 meses publicado en la página EURIBOR01 de Reuters. Teniendo en cuenta dicha cifra, el fondo aportará a cierre de cada trimestre un rendimiento igual a Euribor 3M +0,60%, en función del período transcurrido (el cálculo se realiza dividiendo act/360 dias).

En el momento de la percepción de las rentas trimestrales, el inversor deberá realizar un reembolso de las participaciones que equivalgan a la renta pagada. Adicionalmente, el inversor dispone de ventanas de liquidez mensuales, en las que podrá reembolsar sin coste todas o una parte de sus participaciones. En este último caso, la garantía del 100% del principal invertido se verá minorada y corresponderá al importe no reembolsado. Los reembolsos extraordinarios ajenos al plan de rentas que se realicen antes de vencimiento, se realizarán al valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud, valorada a precios de mercado.

La inversión mínima de Banif Euribor Garantizado FI es una participación. Desde el punto de vista fiscal, las rentas abonadas por el fondo se consideran ganancias patrimoniales, y pueden ser compensadas con pérdidas patrimoniales. El plazo de la inversión es de 3 años y 1 mes, desde el 28 de diciembre de 2010 al 3 de febrero de 2014.

El equipo también realiza un arbitraje sobre los distintos tramos de la curva y toma posiciones tácticas a corto plazo. Su cartera está compuesta por un número reducido de bonos emitidos sobre todo por el Estado francés, el alemán, el italiano y marginalmente el griego (los únicos países de la zona del euro que emiten bonos ligados a la inflación). El fondo también puede invertir en los famosos TIPS americanos, pero siempre cubriendo el riesgo divisa. En todo caso tiene un riesgo de tipos de interés debido a su larga duración. Por último, Axa WF Euro Inflation Bonds se distingue por el hecho de que su ratio de gastos totales, del 0,65% anual, se sitúa por debajo de la media de su categoría.

Fuente: Negocio (22/10/2009)

Cambios fiscales
A los cambios fiscales anunciados el pasado fin de semana por el Gobierno para las rentas del capital -tiene previsto elevar la retención del 18% hasta un máximo del 21%, dependiendo de las cantidades- se suman las dudas acerca de qué producto es más conveniente en el actual entorno, todavía no exento de amenazas. Unos comprensibles reparos después de haber presenciado hace poco más de un año la quiebra de entidades del tamaño de Lehman Brothers o de haber vivido como espectadores o afectados la mayor estafa de la historia tejida por el financiero Bernard Madoff.

Los depósitos bancarios y la deuda pública, un tándem que ha resultado ganador durante muchos meses durante la crisis, ha perdido buena parte de su atractivo con la caída en picado de los tipos de interés. Esta tendencia ha permitido a las entidades reducir a la mitad la remuneración del pasivo y al Tesoro conseguir financiación a precios más baratos. Para una imposición a un año de 10.000 euros, la diferencia entre agosto de 2008 y un año después es de 253 euros. Cuando se ponga en vigor la nueva normativa fiscal del ahorro, estos dos productos recibirán otro duro varapalo, ya que la retención se realiza en el primer caso cuando se abonan los intereses al cliente -cada mes, trimestre o semestre- y en el segundo en el cupón.

“Los más perjudicados por la reforma son los depósitos, sobre todo los de más corto plazo, y los más beneficiados aquellos productos en los que el impuesto se paga al vencimiento o cuando se retira el dinero. El ejemplo más claro son los fondos de inversión, que permiten sin generar impuestos traspasar el ahorro de un fondo a otro”, afirma Juan José Terraza, socio de Ernst & Young Abogados. La industria de la inversión colectiva, de hecho, podría ahora resarcirse del desplome sufrido en 2008 y principios de 2009. Entonces, la aversión al riesgo de los inversores, escándalos como el de Madoff y la fuerte competencia de los depósitos provocó una sangría de reembolsos.

“En principio tendría que producirse un trasvase desde los depósitos de bancos y cajas hacia los fondos y aumentar, por consiguiente, la demanda de acciones. Pero todo dependerá del comportamiento de la Bolsa“, explica Robert Tornabell, profesor de banca y finanzas y ex decano de Esade. Añade que un gran competidor de los depósitos e incluso de los fondos serán los seguros diferidos. La propia industria de los fondos reconoce que su recuperación va a ser gradual. El presidente de la patronal del sector, Inverco, ha señalado que se tardará tres años en recuperar los volúmenes de patrimonio previos a la crisis, de 261.076 millones en mayo de 2007. En septiembre, el saldo era de 162.777 millones. Y dentro de la gama de fondos, los pequeños inversores aún se muestran temerosos ante productos de riesgo. Por eso, apuestan por los garantizados y pequeñas incursiones en renta variable.

El trasvase de dinero de unos productos a otros no será la única consecuencia de la reforma fiscal. El cambio genera dudas sobre cómo se realizará la retención, al establecer el 19% para rentas inferiores a 6.000 euros y el 21% a partir de este tope. “Una solución sería un único tipo para las retenciones a cuenta y que en la declaración individual del contribuyente se ajuste la diferencia”, explican fuentes financieras.

Fuente: Expansion (03/10/2009)